近期，全球金属市场普现回落，其中锌更居领跌地位。究其原因，笔者认为除供需偏空外，国内锌出口政策趋紧，尤其是0号锌出口退税取消并征收出口关税，直接导致沪锌反弹受挫并深幅暴跌，进而拖累伦锌深幅回落。

　　锌市供需过剩

　　有关方面预计，明年中国锌产能将增加35万吨，但其中30万吨将在下半年才能投产，产量集中释放将在2009年。消费方面，尽管中国最近两年消费仍较旺盛，但增幅却趋于减缓。此外，镀锌板明年产能将继续增加，而2007年镀锌板需求增长率预计为15%，2008年以后应在10%左右，这导致锌消费缓慢增长。到2008年，全球锌仍将和今年一样过剩20万吨。

　　精矿供应过剩

　　锌精矿现货冶炼加工费(TCs)在过去一年多的时间里持续攀升，在伦敦金属交易所(LME)价格基础上，至中国价格已达到360-375美元/吨高位。去年年初时，精矿供应极其紧张，现货TCs下降至20美元/吨的低点。然而，由于市场供应已经变得宽松，TCs上涨至纪录高位。TCs的高水平反映精矿市场在最近几个月已由紧缺转变为过剩，而在中国精锌冶炼产能利用率仍不高以及冶炼加工费高企的条件下，国内增产潜力很大。

　　0号锌出口政策趋紧

　　中国锌产量占全球总产量的30%左右，因受中国可能取消0号锌出口退税的消息刺激近期LME锌表现稍好，而国内锌价相比于LME价更弱，目前价格仍在沪锌上市以来的低位。由于已经接近冶炼商成本临界点，若继续下探，则可能面临亏损。从明年1月起，中国可能取消特殊高等级精炼锌出口退税，此举将减少国际市场供应量，并对锌价构成支撑。

　　此外，中国还可能考虑明年起征收5%或10%的出口关税。这些消息一方面导致沪锌价格承受较重压力，另一方面又对伦锌形成短期支撑，并使得国内出口更加无利可图。

　　1号锌出口已受限

　　国际市场上所称的高等级锌，即在伦敦和上海的纯度不小于99.99%的未加工锌，中国政府去年取消了其5%的出口退税。今年1月起，政府同样对高等级锌征收5%的出口关税，并于6月时上调至10%，激励出口商增加特殊高等级锌(0号锌)的出口量。

　　优化出口结构引发调控

　　中国贸易顺差迭创新高，为优化进出口结构，转变外贸增长方式，努力缓解外贸顺差过大矛盾，国家将进一步实施一些有利于进口或不利于出口的措施，其中高能耗、资源性商品一直是近几年国家实施宽进严出调控的重点。
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　　实际上,自6月1日起中国已将纯度低于99.99%的未锻轧锌的出口关税从5%调升至10%，不过由于现在出口的大部分是特种高级锌(仍享受5%的出口退税)，因此对国内锌价的打击尚不明显。7月1日后，国家又将锌制品的出口退税从13%降至8%-5%，仍未提及特种高级锌5%的出口退税，0号精锌出口仍然可观。但从政策出台预期看，国家有进一步对锌市场采取调控措施的可能，一旦出口退税取消，国内锌价还将受到沉重打击。